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政策松动力度具有不确定性 影响中国钢材市场

www.goye.com.cn 时间:2012-03-05 信息来源:中国经济新闻网
政策松动力度具有不确定性 影响中国钢材市场

    物价指数与出口情况的反向变化,使得调控部门陷于“两难纠结”,导致今后政策松动力度具有不确定性。这种不确定性反映到钢材市场中来,自然使得钢材行情走势也呈现不确定性。

    一段时间以来,国内钢材市场扑朔迷离。人们感到后市行情难以把握,操纵策略非常谨慎,趋向观望等待。比如每年都要进行的钢材“冬储”也未实施。这是史无前例的。分析缘由,主要是春节前后,钢材市场不确定性氛围蔓延,对于相关方面决策产生很大纠结困扰。

    第一个不确定性是欧债危机何去何从?欧债危机爆发以来,总是麻烦不断,风生云起。这个问题之所以会引起人们恐慌,甚至过度反应,在于一些国家的债务违约,将引发全球金融体系混乱,导致世界经济更严重衰退。迄今为止,这个问题的最后解决还没有明朗化。或者说希腊、意大利等国债务无序违约,引发欧元区解体的警报并未完全解除。受其影响,中国经济增长的外部环境充满了不确定性,进而使得国内钢材市场也充满了不稳定性。

    从目前掌握的情况分析,欧债危机恶化势头似乎止住,恐慌气氛有所消退,出现最糟糕局面的概率不是很大。世界经济的总体趋势是复苏,是比去年更好,而不是更差。在这个大环境之下,加之决策部门的实质性宽松政策的陆续出台,国内经济也将实现8%左右的经济增长,避免硬着陆局面出现,这就保障了中国钢材需求的继续旺盛,预计全年粗钢的全口径需求量(含直接出口)将达到或接近7亿吨。

    第二个不确定性是伊朗局势如何演化?这关系到铁矿石的价格,关系到钢铁生产与物流成本。一段时间以来,西方与伊朗关系紧张,以色列公开谈论轰炸伊朗核设施问题。地缘政治风险推动国际市场石油价格重返100美元/桶。如果美伊之间爆发战争,并且引发霍尔木兹海峡被封锁,石油价格将会迅速达到150美元/桶以上价位,进而推高钢铁及其铁矿石冶炼材料的能源动力成本,甚至有可能波及到铁矿石、焦煤、废钢的供应问题。

    第三个不确定性是实质性宽松政策力度如何?从去年4季度以来,经济数据的持续下滑,使得人们对于改变调控方向、松动前期紧缩政策充满了期待。但实质性宽松措施的出台却是“云密雨点小”,与人们的期望值存在一定差距,尤其是对于房地产的调控力度令人难以把握。因此钢材市场经营者与投资者们“犹豫不决”,导致市场行情阴晴不定。

    影响现阶段宏观调控政策方向及实施力度的因素主要有两个方面。一是物价水平及其趋势。今年1月份全国CPI指数反弹到4.5%,依然高位运行。虽然今后涨幅会出现回落,但由于成本推动力量有增无减,全年物价指数将前低后高,难以回到3%以内的温和通胀区间。二是出口情况。自去年以来一直快速回落,今年1月份甚至出现了0.5%的负增长。虽然有春节因素影响,亦引起了决策部门的担忧。预计欧债危机引发的全球经济增长缓慢,年内出口形势不会乐观。物价指数与出口情况的反向变化,使得调控部门陷于“两难纠结”,导致今后政策松动力度具有不确定性。这种不确定性反映到钢材市场中来,自然使得钢材行情走势也呈现不确定性。

    应该说,目前决策部门对于经济下滑的担忧,超出了对于物价的关注,今后宏观调控的首要目标将是稳增长。自去年12月份以来,央行已经连续两次下调存款准备金率,预计今后还会有数次下调。如果欧债危机出现大麻烦,如果中国出口形势急剧恶化,如果经济减速超出预期,就不排除央行降息的可能;还将会有刺激国内需求、包括刺激首套自住房需求和改善性住房需求的措施出台。各项政策措施的松动力度明显加大,有利于钢材市场的回暖。

    虽然今后物价回落空间有限,但是物价上涨,尤其是购进价格水平的较大幅度提高,则要求流动性进一步增加。因为随着购进成本的增加,即使维持同等规模的经济总量,也需要更多资金流量。否则,势必抑制实体经济活动,甚至导致经济增长的下滑,产生比通货膨胀更严重的失业问题。

    第四个不确定性是今年钢铁产能会释放多少?多数观点认为,去年下半年以来,钢材市场之所以出现连续两波跌落行情,都是钢铁产能大量释放、钢材市场供大于求“惹的祸”。还有观点认为,供大于求将存在于钢材市场今年始终,因此钢材价格难以抬头。这也是人们对于新一年内钢材行情心存疑虑、出手谨慎的重要原因。

    历史表明,供大于求并非钢材价格走势的决定性因素。因为进入本世纪以来,中国钢材市场一直笼罩在产能过剩、供大于求的阴影之下,但此期间中国钢材价格整体趋势却是震荡走高,目前钢材价格远远超出了10年前的水平。不仅如此,此期间还出现过多次钢材价格暴涨,而且都伴随着钢铁产能两位数的增长释放。由此可见,钢材价格涨跌如何,其实是多种因素共同作用的结果,并非单一供求关系所能控制,反倒是价格高低成了产能释放力度的重要影响因素。

    由于欧元区出现崩溃的概率不大,由于中国经济可以避免“硬着陆”前景,亦由于今后钢材价格趋由谷底回升,因此预计2012年中国粗钢产量将达到7亿吨,比上年增幅不会低于3%。

    从2005年到2011年,7年间中国粗钢产量平均增速为13.1%。如果2012年中国经济形势好于预期,粗钢增速仅比前7年平均增速回落五成,比2011年8.9%增速只回落了2.4个百分点,达到6.5%的增长幅度,那么全年粗钢产量将达到7.28亿吨。

    如果2012年中国粗钢产量达不到7亿吨,增幅仅与上年持平,甚至负增长,那就意味着中国钢铁及其相关行业一起进入低速增长,或者是陷于衰退;意味着由此构成的中国工业增加值、中国GDP增幅将急剧回落,即回落到5%以下。这将是一种难以承受的急剧变化。

    如果2012年全国粗钢产量达到7亿吨,或者更高,按照同期粗钢产能8.5亿吨测算,中国粗钢产能利用率将在80%以上,甚至达到85%左右,依然属于国际公认的正常水平。至少在2012年年内,中国粗钢产能严重过剩结论依然不能成立。

    第五个不确定性是铁矿石价格走向?2012年中国7亿吨的粗钢产量,决定了铁矿石的需求量继续增加。由于国内优质铁矿石资源匮乏,国内高炉生产工艺的要求,以及出于节能减排的需要,有关部门优先使用进口铁矿石的战略方针,在新一年内铁矿石的增加量中,将向进口铁矿石倾斜。即使2012年全国粗钢产量增速回落到6.5%,进口铁矿石增速回落到7%?熏据此预测,2012年全国铁矿石进口量亦将达到7.34亿吨,进口水平有增无减。

    在进口铁矿石中,来自三大矿业巨头的货源仍将占据主要部分,其他地区进口量难以超过三分之一。

    7亿吨左右的粗钢产量,导致中国铁矿石需求的继续旺盛,并由于新一年内能源、资源税费、环保税费增加,工资水平的提高,以及货币贬值等成本因素推动,将使新一年内铁矿石价格止跌趋稳,甚至出现回升。

    (作者系中商流通生产力促进中心首席分析师)


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